Учет неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиционных проектов

Заказать Анализ риска инвестиционных проектов Риск — возможность осуществления некого нежелательного события. Нежелательным событием в данном случае является неполучение или недополучение ожидаемых доходов. Риск одновременно дает шанс получить прибыль и означает вероятность оказаться в убытке. Говоря об инвестиционном проекте, можно выделить три вида риска: Единичный риск - риск проекта, рассматриваемого изолированно, вне связи с другими проектами фирмы. Этот вид риска наиболее значим для фирм, реализующих только один проект.

МЕТОДЫ КОЛИЧЕСТВЕННОГО АНАЛИЗА РИСКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Риск инвестиционного проекта выражается, в частности, в возможном отклонении потока денежных средств для данного проекта от ожидаемого - чем отклонение больше, тем больше риск проекта. При рассмотрении каждого проекта можно получить возможный диапазон результатов проекта, дать этим результатам вероятностную оценку - оценить потоки денежных средств, руководствуясь экспертными оценками вероятности генерации этих потоков или величиной отклонений компонентов потока от ожидаемых значений.

Метод сценариев имитационная модель оценки риска проекта заключается в следующем: На основе экспертной оценки по каждому проекту строят три воз-можных сценария развития:

Оценка риска инвестиционного проекта методом анализа .. При этом, метод сценариев учитывает влияние на оценку риска проекта статистической.

Также рассматриваются риски, непосредственно связанные с использованием лизинговых операций в инвестиционной деятельности Одной из важнейших проблем развития российской экономики является проблема реанимации инвестиционной деятельности. Общий анализ факторов, препятствующих решению указанной проблемы, определяют несколько направлений, которые позволяют сочетать интересы потенциальных инвесторов, государства и владельцев инвестиционных проектов. Одним из таких направлений является использование лизинга в инвестиционной деятельности.

Высокую эффективность лизинга в решении долгосрочных крупномасштабных финансовых проектов демонстрирует опыт развития экономики в последней четверти в. В мировой практике объектами лизинговых операций все чаще становятся товары инвестиционного характера, комплексы промышленного оборудования, готовые промышленные объекты. Финансовые возможности крупных западных лизинговых компаний и их учредителей, многообразие существующих, проверенных практикой лизинговых операций позволяют рационально распределять денежные ресурсы, ответственность и риски при осуществлении крупномасштабных инвестиционных проектов между их участниками.

Все чаще во многих случаях лизинговые сделки оказываются более эффективными в решении инвестиционных задач, чем традиционные методы, которые привыкли применять предприниматели в сферах торговой и кредитно-банковской деятельности. Применение сделок по лизингу в инвестиционной деятельности позволяет решать следующие задачи: Приведенные выше рассуждения свидетельствуют о реальных возможностях лизинга, которые раскрылись в конце в.

На современном этапе развития в российской экономике образовалось достаточно много крупных промышленных объектов, доживающих свой век за счет использования остаточных амортизационных ресурсов. Возможность выживания таких объектов, как правило, определяется реальными возможностями их полной модернизации либо диверсификации производства на базе имеющихся пассивных производственных фондов и инфраструктур, квалифицированных кадров здания, склады, сооружения, дороги, очистные сооружения.

При этом требуются долгосрочные и емкие денежные инвестиции. Необходимо также упомянуть и об основных проблемах, возникающих у заинтересованных инвесторов.

Архив номеров Сценарный анализ рисков инвестиционного проекта При разработке инвестиционного проекта помимо определения его эффективности, необходимо оценивать риски, которые могут отрицательно сказаться на результатах реализации проекта. Сценарный анализ рисков инвестиционного проекта Ирина Манягина1 1Томский государственный университет, г. При разработке инвестиционного проекта помимо определения его эффективности, необходимо оценивать риски, которые могут отрицательно сказаться на результатах реализации проекта.

, .

Среди качественных методов оценки инвестиционного риска наиболее часто .. чувствительности, позволяет метод сценариев, при котором.

ЧДД проекта не всегда дает правильный и полный ответ при сравнении проектов. Уравнение для определения внутренней нормы доходности: В нашем примере ВНД превышает норму дисконта, т. Это подтверждает эффективность проекта. Все затраты и выгоды учитываются тогда и в тех ценах, когда они реально были сделаны или получены. Кроме того, совершенно по разному трактуется амортизация основных средств. Дисконтирование автоматически учтет альтернативную стоимость ресурсов.

Подходы к совершенствованию методики анализа рисков

Принимаемое инвестиционное решение 1. Так как оба показателя лучше у варианта 1, он и должен быть выбран. При равенстве показателя дохода вариант 2 обладает более низким уровнем риска, следовательно, является оптимальным. Оптимальным является вариант 1, который имеет более высокий уровень дохода при одинаковом уровне риска. Принятие однозначного решения затруднительно, зависит от отношения к риску субъекта, принимающего решение.

Метод сценариев оценки уровня риска и определения. Возможные варианты принятия инвестиционного решения при различных.

Подведение итогов полугодия Инвестиционный риск - поддающаяся измерению вероятность понести убытки или упустить выгоду от инвестиций. Так как инвестор готов рисковать и инвестировать, ему полагается премия за риск - дополнительный доход, на который рассчитывает инвестор, вкладывающий средства в рисковые проекты, по сравнению с проектами, связанными с нулевым риском. Виды инвестиционных рисков На рисунке 1 актуальная классификация рисков инвестиционных проектов. Виды рисков Систематические риски - не могут быть устранены в результате какого-либо воздействия со стороны управления объектом, то есть присутствуют всегда.

К систематическим инвестиционным рискам относятся следующие: К несистематическим видам риска можно отнести: Производственные, в том числе: Рыночные изменение конъюнктуры, усиление конкуренции, потеря позиций на рынке и т. С учетом того, что уровень риска не одинаков по стадиям жизненного цикла проекта, он должен соответствующим образом учитываться в ставке сравнения, но практика оценки инвестиционных проектов чаще игнорирует данный факт.

Таким образом, уровень риска, сравнительно высокий на начальной стадии реализации инвестиционного проекта, распространяется на заключительные стадии, где опасность, по сути, значительно ниже.

Методы оценки риска инвестиционного проекта.

То есть в данном случае: Для анализа и управления системой рисков инвестиционного проекта предлагаются такие этапы: Анализ рисков, как правило, начинается с качественного анализа, целью которого является идентификация рисков. Эта задача распадается на такие подзадачи:

Методические основы оценки рисков в инновационных проектах Проект считается устойчивым, если при отклонении показателя проекта А Итоговый показатель анализа инвестиционного риска методом сценариев является.

Количественные методы оценки рисков Наибольшее распространение при оценке риска инвестиционных проектов получили такие количественные методы, как [6, 9, 24, 38]: Часто производственная деятельность предприятий планируется по средним показателям параметров, которые заранее не известны достоверно и могут меняться случайным образом. При этом крайне нежелательна ситуация с резкими изменениями этих показателей, ведь это означает угрозу утери контроля.

Чем меньше отклонение показателей от среднего ожидаемого значения, тем больше стабильность. Именно поэтому наибольшее распространение при оценке инвестиционного риска получил статистический метод, основанный на методах математической статистики [5, 9]. Расчет среднего ожидаемого значения осуществляется по формуле средней арифметической взвешенной: Среднее ожидаемое значение представляет собой обобщенную количественную характеристику и не позволяет принять решение в пользу какого-либо варианта инвестирования.

Для принятия окончательного решения необходимо определить меру колеблемости возможного результата. Колеблемость представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от среднего. Для ее оценки на практике применяют либо дисперсию либо среднее квадратичное отклонение СКО: СКО является именованной величиной и указывается в тех же единицах, в каких измеряется варьирующий признак.

Количественный анализ риска инвестиционных проектов

Анализ методов оценки инвестиционных рисков Кандидат экономических наук, доцент, Санкт-Петербургский государственный горный университет Методы оценки инвестиционных рисков подразделяются на качественный метод, то есть описание всех предполагаемых рисков проекта, оценка их последствий и мер по снижению, а так же количественный, заключающийся в расчетах изменений эффективности проекта в связи с рисками.

Качественная оценка рисков - процесс представления качественного анализа идентификации рисков, требующих быстрого реагирования. Такая оценка рисков определяет степень важности риска и выбирает способ реагирования. В качественной оценке выделяют экспертный метод, метод анализа уместности затрат, метод аналогий.

Метод сценариев предполагает анализ по–ведения денежных потоков инвестиционных про–ектов при одновременном изменении несколь–ких.

Методы анализа и оценки рисков инвестиционных проектов Главное последствие риска - перерасхода времени и ресурсов на его выполнение через увеличение объема работ и увеличения продолжительности выполнения работ по проектом. Цель анализа риска - предоставить потенциальным партнерам или участникам проекта требуются данные для принятия решения о целесообразности участия в проекте и мер защиты их от возможных финансовых потерь.

Поэтому анализ может проводить каждый участник проекту. Различают следующие виды анализа риска: К качественным методам риска следует отнести экспертный анализ рисков. Как правило, данный вид оценки применяют на начальных этапах работы над проектом. Основными преимуществами данного метода можно считать: Однако экспертный анализ рисков, как и любая экспертная оценка, страдает определенную субъективность и не всегда позволяет дать независимую характеристику события, анализируется.

23. Метод сценариев оценки уровня риска и определения

Так, например, часть рисков можно оценить в виде вполне определенных цифр и значений, как то: Но кроме количественных оценок, в практике инвестирования встречаются типы рисков, по которым трудно найти однозначное определение или как — то сформулировать даже в рамках вероятности их наступления. Например, риск того, что контрагент не произведет платеж по кредиту, или риск наступления неблагоприятных погодных условий для урожая.

Таким образом, методика оценки рисков инвестиционного проекта должна дать инвестору ответы на вопросы: Методы оценки риска, наиболее часто применяемые в инвестиционной практике Из всего набора методик, используемых в практике инвестиционного анализа , имеется несколько практических способов, которые могут с достаточной степенью точности дать характеристику рискам и определить степень их значимости для инвестиционного проекта.

Наличие рисков при реализации инвестиционных проектов и желание снижать их .. часто реализуется метод оценки сценариев будущего развития.

Дерево решений для обоснования выбора среди альтернативных инвестиционных проектов Средние ожидаемые значения. НРУ рассчитанные по формуле 81 и представляют для проектов. Монте-Карло - представляет собой синтез методов анализа чувствительности и анализа сценариев на базе теории вероятности. Это сложная методика, имеющая только ком мпьютерну реализациию. При проведении моделирования следует опасаться взаемозал мых переменных в модель не рекомендуется включать факторы, коэффициент парной корреляции которых достаточно высок.

Компьютер произвольно выбирает значение для каждой из всех основных переменных, основываясь на теории вероятности их возникновения, и осуществляет вычисление множества возможных значений проекта. После большого количе сти таких итераций циклов расчетов определяется наиболее вероятное значение и распределение всех ее возможных значений с указанием вероятности их наступления. Анализ риска инвестиционных проектов методом. Монте-Карло предусматривает изучение графиков профиля риска, который демонстрирует вероятность каждого из возможных вариантов развития событий С целью оценки инвестиционной привлекательности альтернативных инвестиционных проектов с учетом риска, как правило, используется кумулятивный профиль риска, на котором риск инвестиционного проекта в описывается размещением и наклоном соответствующей кривой.

При этом инвестиционный аналитик должен ориентироваться на такие правила принятия решений: Б, кумулятивные профили риска которых расположены справа от кумулятивного профиля риска проекта. В, имеют высшее инвестиционную привлекательность по сравнению с проектом. Кумулятивные профили риска альтернативных проектов Выбор между проектами. Б зависит от склонности инвестора к риску подвержены риску инвестор выберет проект.

38 ОЦЕНКА РИСКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Суть метода состоит в корректировке ставки дисконта в соответствии с предполагаемым уровнем риска. Характеристику поправки на риск проекта согласно этому методу предлагается определять по следующим данным: В зарубежной практике, используя формулу Фишера, данный метод используют для учета инфляционного риска Е: Достоинства метода корректировки нормы дисконта - его простота расчета, понятность и доступность.

Кроме того, его использование делает возможным учет целого комплекса рисков.

При оценке эффективности инвестиционного проекта рассматриваются такие ситуации, . Метод сценариев [5, ] совмещает чувствительность.

Метод корректировки нормы дисконта осуществляет приведение будущих потоков платежей к настоящему моменту времени то есть дисконтирование по более высокой норме , но не дает никакой информации о степени риска возможных отклонениях результатов. При этом полученные результаты существенно зависят только от величины надбавки за риск. Метод также предполагает увеличение риска во времени с постоянным коэффициентом, что вряд ли может считаться корректным, так как для многих проектов характерно наличие рисков в начальные периоды с постепенным снижением их к концу реализации.

Таким образом, прибыльные проекты, не предполагающие со временем существенного увеличения риска, могут быть оценены неверно и отклонены. Данный метод не несет никакой информации о вероятностных распределениях будущих потоков платежей и не позволяет получить их оценку. Наконец, обратная сторона простоты метода состоит в существенных ограничениях возможностей моделирования различных вариантов, которое сводится к анализу зависимости критериев ЧДД ИД, РР и др.

Несмотря на отмеченные недостатки, метод корректировки нормы дисконта широко применяется на практике. Данный метод применяется для оценки влияния отдельных исходных факторов на конечный результат проекта. Главным недостатком данного метода является предпосылка о том, что изменение одного фактора рассматривается изолированно, тогда как на практике все экономические факторы в той или иной степени коррелированны.

Для проведения анализа чувствительности необходимо аналитически описать зависимость показателя эффективности, который нас интересует, от ряда факторов, что не всегда возможно осуществить на практике. Чаще всего, проводят анализ чувствительности на базе показателя . В целом метод позволяет получать достаточно наглядную картину для различных вариантов реализации проектов, а также предоставляет информацию о чувствительности и возможных отклонениях, а применение программных средств типа позволяет значительно повысить эффективность подобного анализа путем практически неограниченного увеличения числа сценариев и введения дополнительных переменных.

Анализ вероятностных распределений потоков платежей. В целом применение этого метода анализа рисков позволяет получить полезную информацию об ожидаемых значениях и чистых поступлений, а также провести анализ их вероятностных распределений.

Методы оценки рисков в системе инвестиционного проектирования

К наиболее распространенным из них следует отнести: В данной статье кратко изложены преимущества, недостатки и проблемы их практического применения, предложены усовершенствованные алгоритмы количественного анализа рисков инвестиционных проектов и рассмотрено их практическое применение. Метод корректировки нормы дисконта.

метод корректировки нормы дисконта с учетом риска | анализ чувствительности показателей | метод сценариев | метод дерева решений | имитационное Прочие исходы косвенно могут быть учтены при оценке риска ИП.

Методы оценки рисков в системе инвестиционного проектирования Методы оценки рисков в системе инвестиционного проектирования 1. Метод корректировки нормы дисконта с учетом риска Метод корректировки нормы дисконта с учетом риска — наиболее простой и вследствие этого наиболее применяемый на практике. Основная идея метода заключается в корректировке некоторой базовой нормы дисконта, которая считается безрисковой или минимально приемлемой.

Корректировка осуществляется путем прибавления величины премии за риск, после чего производится расчет критериев эффективности ИП , , , , по вновь полученной таким образом норме. Решение принимается согласно правилу выбранного критерия. В общем случае, чем больше риск, ассоциируемый с проектом, тем выше должна быть величина премии, которая может быть определяться по внутрифирменным процедурам экспертным путем или по формальным методикам.

Главное достоинство этого метода в простоте расчетов, которые могут быть выполнены с использованием обыкновенного калькулятора, а также в понятности и доступности. Вместе с тем метод имеет существенные недостатки. Метод корректировки нормы дисконта осуществляет приведение будущих потоков платежей к настоящему моменту времени, но не дает никакой информации о степени риска.

Куда лучше вложить деньги - Александр Евстегнеев